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智联招聘欲开启回归A股计划中概股私有化成

时间:2019-01-22 18:33:19| 来源:| 编辑:笔名| 点击:0次

智联招聘欲开启回归A股计划?中概股私有化成员又添新成员

智联招聘加入中概股私有化大军

在证监会回应中概股回归暂缓传言,表示对红筹企业通过过IPO、并购重组登陆A股市场可能产生的影响正在进行深入的分析研究后,又一家中概股公司智联招聘,对外宣布将进行私有化。据公开资料统计

智联招聘欲开启回归A股计划中概股私有化成

,不仅仅是智联招聘,包括奇虎360、陌陌、欢聚时代、汽车之家、当当、世纪互联、人人等在内的32家中概股已开启了私有化进程。

上市公司私有化的实现有几种方式:通过要约收购实现、通过吸收合并实现、通过卖壳实现。5月5日,智联招聘方面在向董事会提交初步非约束性意向书,提议以每股美国存托股(ADS)17.75美元的价格(相当于每股普通股8.875美元)现金收购买方团尚未持有的全部智联招聘已发行流通股后,正式开始私有化进程。上市公司私有化,与其他并购操作的最大区别,就是它的目标是令被收购上市公司除牌,由公众公司变为私人公司。通俗来说,就是控股股东把小股东手里的股份全部买回来,扩大已有份额,最终使这家公司退市。

一般来说,中概股的私有化包含5个阶段,分别是收到私有化要约,特别委员会评估,达成私有化协议,向美国证监会SEC提交Schedule13E-3,以及股东大会投票通过。私有化套利也存在一定的风险。在过去的私有化案例中,出现了一些私有化要约方出现变动导致资金不足而拖延私有化时间甚至最后流产的情况。而如果借壳回归A股之路受阻,对于中概股公司来说,无疑会是当头一棒。尽管在私有化的过程中或许会出现并不乐观的情况,但上市公司在资本市场基于多方面的因素的考量,最终还是会坚持走上这一道路。那么,下面我们来看看,上市公司私有化的过程中是否能有财税方面的节约方式。

基于财税成本某些方面的考量,对上市公司私有化的分析

纳税优惠

在上市公司私有化采用的杠杆收购方式中,一方面增加负债利息能扣减当期应纳税额;另一方面交易增加的资产账面价值能提高折旧费,减少纳税支出。

降低自由现金流量引致的代理人成本

私有化使所有权和控制权再结合,在一定程度上解决了上市公司股权分散的问题,能有效降低由此而产生的代理成本。代理成本主要是指股东与经理人之间合同约定的全部费用。由于信息不对称,股东无法明确经理人在公司经营活动中所产生的劳动成本是否主要有利于公司经营治理。

对此有一种观点认为,通过杠杆收购进行的上市公司私有化减少了管理者管理自由现金流量所引致的代理人成本。通过杠杆收购而增加债务,可以迫使这些现金流量被用于偿还债务,债务的增加减少了管理人员对自由现金流量的分配权,从而降低了自由现金流量引致的代理人成本。

搜房欲避开私有化回归A股

而目前也有公司并非跟随私有化大军,而是专注于转型,选择避开私有化回归A股。

就在去年11月13日晚间,自8月份起停牌的万里股份发布公告透露,公司拟通过重组收购美国纽交所上市公司搜房控股下属从事广告营销业务、研究业务及金融业务的子公司和相关资产,该交易将构成借壳上市,重组完成后搜房控股将控制上市公司。交易完成后,搜房成为万里股份最大股东,而万里股份不持有搜房上市公司的资产。

一家中概股到底要不要私有化?或许站在企业业务发展角度,只要想清楚了两个问题就可以做决策。如果回归A股,能得到什么?如果不回归A股,又可能失去什么?